13 червня Ізраїль атакував цілі на території Ірану. Вартість Brent піднялася вище $70
Про зростання напруженості ми писали ще у квітні. Тоді здавалося, що ймовірність нової війни на Близькому Сході знижується. Однак, як стало відомо, США навмисно створювали видимість, що переговори тривають, і серйозних проблем немає.
Що нас чекає далі?
Це особливо важливо для розуміння майбутньої динаміки цін на нафту. Чи стійке зростання? Чи можливі $130-150 за барель?
Ормузька протока
Зараз це найбільш вразлива точка для всієї світової економіки. Останніми днями все частіше обговорюється можливість її перекриття. Кілька цифр для розуміння:
Через Ормузьку протоку проходить близько 20% усієї світової нафти.
75% експорту Саудівської Аравії йде через Перську затоку.
У регіоні також знаходиться Катар. Він експортує СПГ морем, і в разі блокування протоки поставки зупиняться - це приблизно 20% світового ринку СПГ.
Якщо транзит дійсно буде зупинено, ціни на нафту легко моментально злетять вище $100 за барель, а ціни на СПГ повернуться до пікових значень 2022 року. Це стане серйозним шоком для світової економіки і може спровокувати глибоку кризу. У цій ситуації важлива участь Китаю - найбільшого покупця іранської нафти. У Пекіна є вплив на Тегеран, і він може зіграти роль стримуючого фактора.
Ризики усвідомлюють і в США, тому вони зроблять усе можливе, щоб зберегти судноплавство через Ормузьку протоку. Напруженість на ринку залишиться, але великомасштабних перебоїв у поставках, найімовірніше, не буде. Ми вважаємо, що повне зупинення судноплавства через Ормуз практично виключене. Можливі короткострокові перебої в найгіршому сценарії, але надовго протоку закрито не буде.
Схожа ситуація складається і в районі Баб-ель-Мандебської протоки, що з'єднує Аденську затоку з Червоним морем. Там активні єменські хусити, які періодично атакують судна, проте поки ситуація під контролем, судноплавство триває.
Дефіцит нафти
Якщо Іран повністю припинить поставки, глобального дефіциту не буде. Зараз країна експортує близько 2 млн барелів на добу - це приблизно 3% світового ринку. Так, цифра значуща, але:
У світі накопичені запаси - тільки комерційні резерви перевищують 2,7 млрд барелів (за даними МЕА).
В ОПЕК+ є близько 3 млн барелів на добу резервних потужностей - переважно у Саудівської Аравії та ОАЕ.
Замінити іранську нафту теоретично можна. Проблема - у швидкості та готовності це зробити. Через нестачу інвестицій у видобуток за останні роки потужності можуть бути задіяні не відразу.
США і стратегічний резерв
Зараз там трохи більше 400 млн бар. сирої нафти. Раніше було майже на 50% більше, але інтервенції минулої адміністрації США помітно скоротили запаси. На наш погляд, Трамп може вдатися до використання нафти зі стратегічного запасу, щоб знизити ціни і не допустити зростання інфляції, але цього не станеться наразі. Швидше варто чекати більш високих цін на нафту, та й останнім часом кількість бурових у Штатах досягла мінімуму з початку 2022 р. Тут заділ для нарощування видобутку теж є.
Конфлікт між Ізраїлем та Іраном знову показав вразливість світової економіки. Через вузьку Ормузьку протоку, що розділяє Оман та Іран, проходить п'ята частина всього світового експорту нафти і СПГ. Якщо додати Баб-ель-Мандебську протоку, то частка зростає до 30%. Усі сторони розуміють, наскільки важливий Ормуз, тому його тривале блокування вкрай малоймовірне. У цьому разі причин для подальшого зростання котирувань нафти немає.
З іншого боку, ймовірність ескалації дуже висока. США вже перекидають у регіон нову авіаносну групу. Це означає, що волатильність цін на нафту збережеться. І в моменті може бачити різкі стрибки, але якщо поставки з Ірану вдасться швидко замістити, а така можливість є, ціни на нафту скорегуються.
Поки Ізраїль уникає ударів по НПЗ і нафтовидобувній інфраструктурі, що стримує зростання цін. Тож зростання поки виглядає нестійким і багато в чому залежить від рішень США.
