Розпродаж на фондових ринках цього тижня повернув розмови про рецесію, але це не обов'язково означає, що вона скоро настане.
Повномасштабна рецесія, безумовно, можлива і здається більш вірогідною після цього тижня, особливо якщо витрати більш обережних американських споживачів різко впадуть і спонукатимуть роботодавців звільняти працівників. Але зараз, на думку кількох економістів та аналітиків ринку, більш вірогідним сценарієм видається слабше зростання. Замість того, щоб працювати на повну потужність, американська економіка може зростати повільними темпами, що не є гарною новиною, але й не є сигналом до паніки.
«Ми вважаємо, що економіка уникне сповзання в рецесію», - пишуть економісти Wells Fargo в аналітичній записці, вказуючи на “міцні фундаментальні показники”, такі як здорові баланси домогосподарств як буфер.
Попри це, вони зазначили, що на початку 2025 року економіка вже «дещо втратила темпи», що в поєднанні з тарифною невизначеністю та скороченням робочих місць у федеральному уряді може негативно позначитися на економіці.
Як ви ставитеся до розпродажу акцій?
У четвер фондовий індекс S&P 500 офіційно увійшов у фазу корекції - зниження щонайменше на 10% від нещодавнього максимуму на закритті торгів, оскільки інвестори були дедалі більше стурбовані непередбачуваними заявами президента Трампа щодо тарифів. Швидкість падіння була вражаючою - трохи більше трьох тижнів тому базовий індекс торгувався на історичному максимумі.
У п'ятницю американський фондовий ринок відскочив, показавши найкращі одноденні результати цього року, але цього було недостатньо, щоб утримати S&P 500 від щотижневих втрат четвертий тиждень поспіль, оскільки інвестори продовжують турбуватися про потенційні економічні наслідки тарифів.
Різке падіння фондових ринків - це «класичний рецепт уповільнення темпів витрат багатих людей, які визначають споживання домогосподарств», - каже Джо Брусуелас, головний економіст аудиторської компанії RSM US LLP. Коли фондові ринки зростають, так званий ефект багатства змушує домогосподарства з високими доходами відчувати себе заможнішими і, відповідно, витрачати більше, даючи поштовх решті економіки.
Нижчі ціни на акції мають протилежний ефект, і заможніші домогосподарства, швидше за все, зменшать свої витрати в цьому кварталі, сказав Брусуелас. Однак економіка США може поглинути деяке сповільнення, не входячи в тривалу рецесію.
«Нинішні побоювання щодо зростання перебільшені, - сказав Брусуелас. «Моє відчуття таке: Ми просто спостерігаємо класичне уповільнення ділової активності в кінці циклу»
Він очікує, що в цьому кварталі економіка зростатиме на 1,5% в річному обчисленні, сповільнившись з темпів 2,5% і більше в останні кілька років. Але в цьому немає нічого незвичайного, сказав він, зазначивши, що на початку 2022 року темпи зростання впали до від'ємної позначки, але потім продовжили зростати.
Тарифи можуть збільшити шанси на рецесію
Економіка також стикається з ризиками протягом наступного місяця, коли президент Дональд Трамп зважує, чи продовжувати запроваджувати тарифи проти Канади та Мексики, а також запроваджувати нові відповідні тарифи на товари з усього світу.
«Якщо будуть введені інші тарифи, нам, можливо, доведеться зробити крок назад і переглянути прогноз щодо зростання і споживання», - сказав Брусуелас, додавши, що “очікування - це найважча частина”.
Зі свого боку, міністр фінансів Скотт Бессент заявив у четвер в інтерв'ю CNBC, що його «не турбує невелика волатильність протягом трьох тижнів». За його словами, адміністрація зосереджена на поліпшенні «реальної економіки» в довгостроковій перспективі.
Сатьям Пандай, головний економіст S&P Global Ratings по США та Канаді, вважає, що ймовірність рецесії в США в наступному році становить 25%, оскільки невизначеність поглиблюється.
«Зростає ризик того, що шоки з боку пропозиції, спричинені тарифами, уповільненням тенденцій зростання імміграції та обмеженнями на робочу силу федерального уряду, створять довготривалу петлю негативного зворотного зв'язку», - пише Пандай у своїй аналітичній записці.
Останній звіт про зайнятість показав, що американські роботодавці додали 151 000 робочих місць у лютому, а рівень безробіття залишився низьким на рівні 4,1%. Але аналітики та інвестори все частіше відкидають дані, які вони вважають застарілими, і дивляться вперед, чи не погіршиться ситуація найближчим часом.
Однак справжнім занепокоєнням може бути повільніше витрачання коштів
У нещодавніх опитуваннях споживачі заявили, що відчувають себе менш впевнено щодо майбутнього. Компанії від American Eagle Outfitters до Delta Air Lines відзначили зниження динаміки витрат.
Після обрання Трампа керівники компаній були налаштовані дуже оптимістично, що породило надії на бум корпоративних інвестицій, але, схоже, вони також ослабли. У своєму щоквартальному опитуванні Business Roundtable повідомив, що індекс економічних перспектив керівників компаній повернувся до минулорічного рівня 84 після зростання до 91 після перемоги Трампа в листопаді.
«Результати опитування свідчать про те, що наші учасники з обережністю ставляться до наступних шести місяців, але також бачать можливості для поліпшення зростання», - сказав Чак Роббінс, генеральний директор Cisco і голова Business Roundtable.
Окреме опитування економістів Американської асоціації банкірів також вказує на зростання ризиків, але, тим не менш, прогнозує зростання ВВП на 2,1% у 2025 та 2026 роках. Група бачить 30% ймовірність рецесії в цьому та наступному роках.
«Консенсус-прогноз щодо позитивного економічного зростання та низького ризику рецесії ґрунтується на очікуванні, що нові тарифи не залишаться чинними протягом усього 2025 року», - сказав Люк Тіллі, головний економіст M&T Bank у Буффало, штат Нью-Йорк, та голова консультативної групи економістів ABA. «Чим довше діятимуть тарифи, тим більше зростатиме ризик рецесії»
