Абсолютні показники пари акцій, секторів або факторів можуть бути оманливими.
Відносна ефективність тих самих двох цінних паперів може значно відрізнятися від їхньої абсолютної ефективності.
Інвестори, які прагнуть оптимізувати дохідність свого портфеля через бичачі та ведмежі ринки, мають різні варіанти. Наприклад, вони можуть змінювати розподіл активів між акціями, готівкою та іншими класами активів залежно від сприйняття ризику та оцінок. Ще однією популярною альтернативою є хеджування. Іноді торгівля опціонами, короткі позиції та обернено корельовані активи, такі як облігації, можуть забезпечити стабільність під час ведмежих ринків і спокій, коли бичачі ринки стають довгими в зубах. Нарешті, існує відносна ротація.
Відносна ротація, яку можна і потрібно використовувати разом з іншими тактиками, передбачає переміщення між різними акціями, секторами і фондовими факторами. Ця стратегія може додати значної цінності в управлінні портфелем, якщо її правильно застосувати.
Ці інструменти дозволять вам виявити можливості відносної ротації і скористатися можливостями, які не використовуються належним чином.
Хоча ця стаття зосереджена на двох факторах акцій і пов'язаних з ними ETF, щоб підкреслити цінність відносної ротації, концепції, які ми представляємо, в рівній мірі застосовні до окремих акцій і секторів.
Відносна ротація
Окремі акції, фактори та сектори постійно користуються і не користуються популярністю.
Під час падіння акцій у 2022 році акції енергетичного сектору та акції з дивідендною вартістю випередили ринки, тоді як технологічні та споживчі акції виявилися серед найгірших показників. Цього року великі акції з мегакапіталізацією, в тому числі технологічні та дискреційні акції, піднімають ринок вище. Більшість інших акцій, секторів та факторів відстають від S&P 500.
На тепловій карті Finviz нижче яскраво-зеленим кольором позначено кілька акцій, які майже одноосібно відповідальні за цьогорічне зростання S&P 500. Більшість інших акцій, як показано червоним кольором, перебувають у флеті або знижуються. Як доказ, рівновеликий S&P 500 відстає від зваженого S&P 500 на 11% на сьогоднішній день. Другий графік від Trahan Macro Research показує, що S&P 500 не змінився б за рік без десяти найбільших акцій.
Висновки
Відносна ротація акцій, секторів та факторів може бути значущим джерелом прибутку. Це дозволяє інвестору бігти з "биками" і ефективніше захищатися від "ведмедів".
У реальному світі статистичні зв'язки між парами змінюються з часом. Крім того, відносна прибутковість пар з сильними зворотними зв'язками не обов'язково нормалізується, оскільки вони статистично дуже розтягнуті. З цих та інших причин може бути складно визначити, коли і на що здійснювати ротацію.
Хоча це і складно, але не неможливо. Маючи правильні інструменти, які вимірюють взаємозв'язки, відстежують їхню відносну прибутковість і дозволяють проводити технічний аналіз взаємозв'язків, можна зробити це завдання керованим.
