Акції компанії Applied Materials (AMAT) втратили 5,3% після того, як 15 травня вона повідомила про фінансові результати за другий квартал 2025 фінансового року. Зниження доходів на китайському ринку негативно вплинуло на настрої інвесторів.
2025 рік залишився дуже волатильним для акцій AMAT, ціна акцій зросла лише на 1,9% з початку року. Акції компанії також відстали від інших гравців напівпровідникової галузі, зокрема Lam Research LRCX, KLA Corporation KLAC та ASML Holding ASML.
Недостатня ефективність ціни акцій AMAT, а також занепокоєння, пов'язане з перспективами продажів у Китаї, викликає питання: Чи повинні інвестори купувати, тримати або продавати акції AMAT?
Зниження продажів у Китаї: Ключове занепокоєння щодо перспектив АМАТ
Основним негативним фактором для прикладних матеріалів є посилення напруженості у відносинах між США та Китаєм та експортні обмеження на обладнання для виробництва напівпровідників. Китай залишається ключовим ринком для прикладних матеріалів, на який припадає значна частина загальних доходів. Однак обмеження уряду США на продаж сучасного напівпровідникового обладнання китайським виробникам шкодять продажам і перспективам зростання Applied Materials.
У другому кварталі 2025 фінансового року продажі Applied Materials у Китаї впали на 37,3% в річному обчисленні до $1,77 млрд. Внесок китайського ринку в загальну виручку також скоротився до 25% з 43% кварталу минулого року. Це стало третім кварталом поспіль падіння доходів у Китаї в річному обчисленні.
Раніше керівництво визнало, що компанія стикається з підвищеною невизначеністю в Китаї через постійну геополітичну напруженість і регуляторний контроль. Якщо буде запроваджено суворіший експортний контроль, довгостроковий потенціал доходів Applied Materials може постраждати, оскільки китайські виробники мікросхем будуть змушені звернутися до внутрішніх альтернатив або неамериканських постачальників.
Однак, незважаючи на несприятливі умови, AMAT має кілька переваг, які дають змогу компанії досягати високих результатів.
AMAT лідирує на ринку завдяки передовій технології
Applied Materials має всі можливості для того, щоб скористатися попитом на напівпровідники, керовані штучним інтелектом, який став рушійною силою для цієї галузі. Компанія AMAT досягла значних успіхів у виробництві найсучасніших мікросхем, зокрема, транзисторів із затвором навколо витоку (GAA), пам'яті з високою пропускною здатністю та вдосконаленого пакування. Ці інновації мають вирішальне значення для забезпечення швидшої та енергоефективнішої обробки ШІ.
Доходи Applied Materials від продажу передових напівпровідникових вузлів перевищили 2,5 мільярда доларів у 2024 фінансовому році, і керівництво очікує, що ця цифра подвоїться у 2025 фінансовому році. Перехід від FinFET до GAA транзисторів розширює загальний адресний ринок AMAT на 15%, а доходи Applied Materials у цьому сегменті, за прогнозами, зростатимуть на 30% з кожним збільшенням потужностей фабрики. Компанія також має намір завоювати понад 50% ринку GAA-транзисторів і джерел живлення, зміцнивши своє лідерство в еру обчислень штучного інтелекту.
Сегмент сучасного пакування стає все більш важливою частиною бізнесу Applied Materials, доходи якого за останні чотири роки потроїлися до 1,7 мільярда доларів у 2024 фінансовому році. Компанія AMAT отримала великі замовлення від передових клієнтів на свою технологію інтегрованого гібридного склеювання, зміцнивши свої позиції у виробництві мікросхем наступного покоління. Майбутній центр EPIC у Кремнієвій долині, відкриття якого очікується у 2026 році, сприятиме подальшому розвитку інновацій у сфері напівпровідникової упаковки та технологічних процесів.
У своєму останньому звіті про прибутки AMAT підкреслив, що компанія має всі шанси отримати вигоду від зростання попиту на транзистори з універсальним затвором, джерела живлення на задній панелі та високошвидкісну пам'ять. У другому кварталі 2025 фінансового року валова маржа Applied Materials досягла 49,2%, що є найвищим показником з 2000 року. Крім того, компанія очікує, що доходи від просунутої оперативної пам'яті зростуть більш ніж на 40% у 2025 році завдяки DDR5 і HBM.
Завдяки всім цим позитивним факторам аналітики оптимістично налаштовані щодо подальшого зростання акцій. Згідно з консенсус-прогнозами, доходи компанії зростуть на 5,96% і 5,7% відповідно. Консенсус-прогноз на 2025 і 2026 роки передбачає зростання прибутку на 9,2% і 5% відповідно. Applied Materials знаходиться на шляху до збереження свого імпульсу. Крім того, компанія постійно перевершує очікування щодо прибутків, забезпечуючи середній сюрприз у 4,94% за останні чотири квартали, що відображає її сильні виконавчі можливості.
Applied Materials торгується з 12-місячним форвардним коефіцієнтом P/E на рівні 17,09, що значно нижче середнього показника по галузі (25,5). Враховуючи домінування компанії у виробництві напівпровідникового обладнання та мікросхем зі штучним інтелектом, такий дисконт свідчить про значний потенціал зростання в довгостроковій перспективі.
Applied Materials також торгується за нижчим мультиплікатором P/E, ніж інші напівпровідникові компанії, включаючи Lam Research, KLA Corporation і ASML Holding. Наразі мультиплікатор Lam Research, KLA Corporation та ASML Holding становить 21,25X, 24,1X та 26,2X відповідно.
Applied Materials залишається ключовим гравцем у виробництві напівпровідників, маючи сильні позиції в розробці мікросхем, керованих штучним інтелектом, вдосконаленому пакуванні та технологічних процесах наступного покоління. Для інвесторів збереження AMAT є найкращим підходом.
