Прогнози авторів FT на новий рік: від ймовірності миру в Україні до того, чи збережеться дружба Трампа і Маска, та шансів на відродження компакт-дисків.
Останнім часом особливістю щорічних прогнозів FT стало те, що все частіше доводиться стикатися з питаннями війни і миру. Цього року наші автори пропонують прогнози щодо конфліктів в Україні, на Близькому Сході, в Судані - і ще одного виду війни, тарифів. Читачі можуть не погодитися, але сценарії націлені на те, щоб бути правдоподібними. Наш головний економічний оглядач Мартін Вольф робить прогноз щодо процентних ставок у США, а у нас є більш легкі сценарії, зокрема, куди можуть піти ціни на біткоїн, агенти зі штучним інтелектом та відродження (чи не відродження) компакт-диску. Повернення Дональда Трампа в Білий дім означає, що президент США має великі амбіції.
Минулого року наші колективні результати були не найкращими - п'ять неправильних відповідей. Після опитувань на той момент ми знизили шанси Трампа на переобрання. Процентні ставки в Японії піднялися вище нуля; інвестори не повернулися в облігації, як очікувалося; компанія X не збанкрутувала; і поки що не було укладено угоду про повернення Греції мармуру Парфенону.
Здається, що один розум іноді може перемогти 20: двоє учасників нашого читацького конкурсу відповіли правильно на всі 20 запитань, а загальний переможець, Ерколе Дуріні з Лондона, навіть влучив у точку під час вирішального голосування. Цього року ми знову запрошуємо читачів надсилати свої відповіді, вказуючи своє справжнє ім'я та адресу електронної пошти. Щасливого Нового року!
Чи розпочне Дональд Трамп повномасштабну тарифну війну?
В цілому, так, але це ще не факт. Під «тарифною війною» ми будемо розуміти щонайменше 10-відсоткові тарифи на принаймні половину американського імпорту до кінця року. Ніхто не знає, що буде з Трампом. Але він точно вдарить по імпорту з КНР, який становить близько 15 відсотків від загального обсягу імпорту США. На Мексику і Канаду разом припадає близько 30 відсотків, і їхні лідери Клаудія Шейнбаум і Джастін Трюдо - або його наступник - наполягатимуть на своїй жорсткості щодо імміграції, щоб запобігти 25-відсотковим тарифам, якими погрожував Трамп.
Інші торговельні партнери також робитимуть пропозиції і обіцятимуть заходи у відповідь. З часом деякі з них досягнуть успіху, але Трамп, ймовірно, занадто насолоджуватиметься своєю владою і доходами, щоб позбутися більшості тарифів до грудня.
Чи буде мирна угода між Україною та Росією?
Так, але президенту США доведеться погрожувати посиленням санкцій і нарощувати американську підтримку Києву, щоб переконати Москву серйозно взятися за переговори. Союзники США будуть переконувати Трампа не знімати питання членства України в НАТО з порядку денного, принаймні на початковому етапі.
Президент України Володимир Зеленський погодиться на фактичний, але не юридичний контроль Росії над територією, яку вона зараз займає, з деякими земельними обмінами, в обмін на європейські гарантії безпеки за підтримки США, тоді як вступ України до НАТО буде остаточно заморожений. Володимир Путін розраховує на те, що рішучість Європи врешті-решт похитнеться.
Чи будуть відсоткові ставки в США наприкінці року нижчими, ніж зараз?
Ні. Після прогнозів, опублікованих Федеральною резервною системою Джея Пауелла після грудневого засідання, ринки передбачили, що ставка по федеральних фондах становитиме 3,9% у грудні 2025 року. Якщо так, то це буде трохи більше ніж на чверть відсоткового пункту нижче цільового діапазону на грудень 2024 року - 4,25-4,5 відсотка.
Але навіть це було б занадто оптимістично. Скорочення податків, тарифи та депортації, запроваджені Трампом, посилять тиск на економіку, яка і так демонструє стійку інфляцію.
ФРС доведеться бути обережною. Так воно і буде, якщо тільки (що цілком можливо) фондовий ринок не обвалиться. Тим часом ЄЦБ Крістін Лагард і Банк Англії продовжуватимуть скорочення, створюючи подальші розбіжності.
Чи втримається Еммануель Макрон на посаді президента Франції?
Так, але сам факт постановки цього питання свідчить про послаблення позицій людини, яку колись порівнювали з Юпітером за його стиль правління «зверху-вниз». За 30 місяців до кінця свого другого терміну Макрон оговтується від свого рішення призначити дострокові вибори влітку, які його табір програв.
Наслідки голосування стали мішенню на спині президента: підвішений парламент, який не може ухвалити навіть бюджет, чотири прем'єр-міністри за рік, а його фірмові досягнення в економіці нівелюються.
Все це підбадьорило як його давню ультраправу суперницю Марін Ле Пен, так і ультралівих, які закликали його піти у відставку, щоб розблокувати тупикову ситуацію. Юпітер / Макрон наполягає, що він ніколи цього не зробить.
Чи впаде «Чудова сімка»?
Ні, але й не підніметься набагато вище. Марш Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia і Tesla відображає динамізм американського приватного сектору, лідерство Кремнієвої долини в цифрових технологіях і ажіотаж інвесторів навколо штучного інтелекту. Ці фактори залишатимуться сильними і в 2025 році; нова адміністрація США, по суті, є квазіпоглинанням застійного політичного світу динамічним приватним сектором, очолюваним технологіями.
Але три великі застереження обмежать подальшу експансію. Капітальні інвестиції зросли до такої міри, що можуть підірвати прибутковість; ажіотаж інвесторів навколо ШІ настільки дикий, що розчарування здається неминучим. А захмарні оцінки вже спонукають деяких інвесторів шукати альтернативи, наприклад, у менших технологічних компаніях.
Навіть ШІ не зможе уникнути фінансової кризи в довгостроковій перспективі.
Чи будуть китайські експортні ціни падати далі?
Так, дезінфляційний спад, який Китай експортує у світ, поглиблюватиметься. Конкурентоспроможність китайських компаній, особливо високотехнологічних виробників, означає, що сукупні ціни на китайський експорт, виражені в юанях, ймовірно, впадуть ще різкіше.
Індекс експортних цін Китаю, який у жовтні 2024 року знизився на 5,2 відсотка в річному обчисленні, може впасти на 10 відсотків в окремі місяці 2025 року.
Це спричинить великий конкурентний шок для компаній, які конкурують з китайськими виробниками, а також допоможе Пекіну компенсувати будь-яке підвищення тарифів у США - і посилить ризик того, що дешеві китайські товари, витіснені з Америки, заповнять інші ринки.
Чи можуть посваритися Ілон Маск і Дональд Трамп?
Ні. Хоча Трамп, як відомо, нетерпимий до конкуруючих егоїстів, вигода для Маска від перебування на хорошому рахунку у президента занадто велика, щоб її змарнувати. Ще до того, як Трамп вступив на посаду, статки Маска злетіли приблизно на дві третини завдяки очікуванням, що дерегуляція сприятиме розвитку Tesla, SpaceX, Neuralink та інших його компаній.
Очікується, що він залишиться принаймні до 4 липня 2026 року - дня, коли закінчується термін дії його та Вівека Рамасвамі «Департаменту урядової ефективності».
Чи послабить Німеччина боргове гальмо?
Так. Заклики до послаблення Шульденбремзе - конституційного положення, яке обмежує запозичення центрального уряду до 0,35 відсотка ВВП у кожному конкретному році - стають дедалі гучнішими, оскільки Німеччина бореться з величезними потребами у витратах, зокрема, на оборону, і стагнацією економіки.
Ключова причина розпаду коаліції Олафа Шольца - боргове гальмо - стала центральним питанням передвиборчої кампанії напередодні лютневих перегонів. Кандидат від ХДС Фрідріх Мерц, партія якого лідирує в опитуваннях, буде змушений погодитися на певні послаблення в будь-якій коаліційній угоді, чи то з соціал-демократами, чи то з «зеленими», які є затятими критиками боргового гальма.
Чи прогнеться ринок облігацій?
Ні. Він може скрипіти, але не зламається. Інвестори перебувають у стані підвищеної готовності до будь-яких ознак того, що розслаблена позиція Трампа щодо запозичень і заклик до зниження податків в епоху, коли рівень боргу вже є високим, може призвести до «моменту Ліз Трусс» на ринку державних облігацій США.
Це не є неможливим, враховуючи інфляцію, яка, ймовірно, буде спричинена тарифами та імміграційною політикою, але безладна втрата довіри до державних облігацій була б настільки катастрофічною для американських ринків, включаючи акції, що президент, який повернувся, навряд чи буде випробовувати нерви інвесторів на міцність.
Чи знизяться викиди вуглекислого газу в Китаї?
Ні. На думку деяких експертів, викиди найбільшого у світі виробника парникових газів можуть досягти піку до 2030 року, але знизити їх буде найскладніше.
У 2024 році рівень викидів у Китаї, як вважають, залишатиметься незмінним або трохи зросте порівняно з 2023 роком завдяки неперевершеному використанню сонячної енергії та електромобілів, а також депресивному будівельному сектору, що означає зменшення обсягів виробництва сталі та цементу, які забруднюють навколишнє середовище. Але зусилля президента Сі Цзіньпіна зі стимулювання економіки у 2025 році, ймовірно, компенсують значний поштовх до розвитку сонячної енергетики, електромобілів та батарей, оскільки попит на енергію відновлюється.
Чи дотримається лейбористський уряд Великобританії своєї обіцянки не підвищувати податки?
Так, поки що. Але той факт, що опозиційні депутати та інтерв'юери досліджують це питання, як язик на хворому зубі, говорить про те, що це зобов'язання є хитким. І канцлер Рейчел Рівз, і сам прем'єр-міністр сер Кейр Стармер грали з різними формами слів, пропонуючи перепочинок після підвищення податків на 40 мільярдів фунтів стерлінгів, в першу чергу на бізнес, у бюджеті на жовтень. Зобов'язання не повертатися за новими податками буде важко виконати, враховуючи напружений стан фінансів та державних служб.
Чи завдадуть Ізраїль і США удару по ядерних установках Ірану?
Ні, але у Ізраїля буде серйозна спокуса. Прем'єр-міністр Біньямін Нетаньяху вже давно пообіцяв не допустити створення Тегераном ядерної зброї. Ізраїль налаштований рішуче, а Іран вразливий після річного регіонального конфлікту. Однак Ізраїлю, ймовірно, знадобиться підтримка США - і їхнє зелене світло - для знищення ядерних об'єктів Ірану, а президент США, який повертається, непередбачуваний, остерігатиметься розпалювання наступної війни в регіоні.
Цей розрахунок, однак, може змінитися, якщо Тегеран наблизиться до створення ядерної бомби. Одним із наслідків похмурого 2024 року на Близькому Сході буде те, що ніщо не можна скидати з рахунків.
Чи досягне біткоїн $200 000?
Так. Біткойн перевищив позначку в $100 000 лише в грудні, тому подальше подвоєння може здатися надмірним - але чому б і ні? Прихильність команди Трампа до криптовалют, а також призначення захисників цифрових активів на найвищі посади у Вашингтоні вже сприяли піднесенню курсу біткойна до рекордних висот після виборів.
Очікується, що під дружнім керівництвом Комісія з цінних паперів і бірж припинить агресивні судові позови проти криптовалютних компаній і створить правила, які дозволять банкам і керуючим активами з Уолл-стріт більш комфортно торгувати і зберігати криптовалюту. Приплив інституційних грошей, без страху судових позовів, тільки підніме ціну біткоїна вище.
Чи наздожене ВВП Індії Японію?
Ні. Це станеться незабаром (і це вже вірно за паритетом купівельної спроможності), але більш імовірно у 2026 році, ніж у 2025. За даними МВФ, Японія закінчить наступний рік з економікою, більшою на 4,7 відсотка, а з урахуванням того, що зростання Індії сповільнилося в останні квартали, для досягнення сорпассо знадобиться більше 12 місяців.
Валютні курси можуть мати значення, але ієна вже є слабкою, а рупія сильною, тому шанси не на боці Японії.
Чи складатимуть електромобілі більше чверті світових продажів автомобілів?
Ні. Якби тенденція останніх років тривала, це могло б статися, але реальна цифра складе трохи більше 22%. 2025 рік стане складним для автомобільної галузі через зниження інтересу споживачів до електромобілів за межами Китаю. Проте, щоб відповідати суворішим екологічним нормам у Європі та виконати цільові показники продажів електромобілів у Великобританії, автовиробники випустять десятки нових моделей та продовжать витрачати мільярди доларів на знижки, щоб зробити їх доступнішими.
Китай залишатиметься основною рушійною силою зростання ринку, адже електромобілі досягнуть паритету вартості з бензиновими авто. Найбільша невизначеність залишається у США, де дії нової адміністрації можуть уповільнити перехід на електромобілі.
Чи скасує Хав’єр Мілей валютний контроль в Аргентині?
Так. Лібертаріанський президент поки утримується від зняття жорстких обмежень на купівлю іноземної валюти через побоювання стрибка інфляції та низьких резервів.
Однак у 2025 році Мілей наважиться на цей ризикований крок. Необхідність залучення іноземних інвестицій та дотримання своїх принципів мінімального втручання держави стануть ключовими факторами цього рішення.
Чи продовжиться війна в Судані?
На жаль, так. Судан став ареною проксі-конфлікту, в якому беруть участь зовнішні гравці, такі як ОАЕ та Росія. Основні сторони конфлікту — генерал Абдель Фаттах аль-Бурхан, фактичний президент, та лідер Сил швидкої підтримки Мохамед Хамдан Дагало, відомий як Хеметі, — досі плекають ілюзії щодо перемоги.
Занадто багато внутрішніх і зовнішніх сторін отримують вигоду від війни, щоб мир міг запанувати. Конфлікт вже змусив 12 мільйонів людей покинути свої домівки та поставив мільйони на межу голоду. Для припинення війни потрібні величезні міжнародні зусилля, але, на жаль, Судан залишається далеко від пріоритетів світової спільноти.
Чи відбудеться ще одна велика угода з голлівудською студією?
Так. У 2024 році Paramount стала першою голлівудською студією, яка піддалася новій економіці стримінгу, коли сім'я Редстоун продала її технічному мільярдеру Ларрі Еллісону та його сину, продюсеру фільмів Девіду.
Наступною стане Warner Bros Discovery. Як і Paramount, Warner має проблеми зі спадом бізнесу кабельного телебачення. Генеральний директор Девід Заслав у грудні фактично поставив "на продаж" канали кабельного телебачення, виокремивши їх в окремий підрозділ та залучивши три інвестиційні банки як радників. Продаж конкуренту, можливо, спін-оффу кабельного бізнесу Comcast, або приватній інвестиційній компанії виглядає цілком реальним.
Чи почнеться довгострокове відродження CD, подібне до вінілу?
Ні. Глянцевий диск поки що спростовує прогнози про своє зникнення — продажі стимулюються популярністю формату в Південній Кореї завдяки K-pop. Але, швидше за все, зупинка спаду є більш ймовірною, ніж тривалий ріст.
У K-pop CD здебільшого купують через пакування (обмежені серії фотографій, "золоті квитки" для зустрічей із зірками). Подібну тактику продажу застосовують і західні зірки, наприклад, Тейлор Свіфт. Але використання CD як маркетингового інструменту — це не те саме, що відродження формату на рівні вінілу.
Джерело — Financial Times
