Це розчарує китайський народ і розлютить решту світу
Тріумф чи поразка?
Це найсерйозніше економічне випробування для Китаю з часів наймасштабніших реформ Ден Сяопіна, розпочатих у 1990-х роках. Минулого року країна досягла зростання на 5%, але стовпи її дива, що тривало десятиліттями, хитаються. Працьовита робоча сила скорочується, найбурхливіший в історії бум на ринку нерухомості обернувся крахом, а глобальна система вільної торгівлі, яку Китай використовував для збагачення, розпадається. Як пояснюється в нашому звіті, реакція Сі Цзіньпіна полягає в тому, щоб подвоїти зусилля, спрямовані на реалізацію зухвалого плану з реформування китайської економіки. Поєднуючи техноутопізм, центральне планування і одержимість безпекою, цей план визначає амбіції Китаю домінувати в індустріях завтрашнього дня. Але його суперечності означають, що він розчарує китайський народ і розлютить решту світу.
Порівняно з тим, що було 12 місяців тому, не кажучи вже про попередні роки, настрій у Китаї похмурий. Хоча в березні промислове виробництво зросло, споживачі пригнічені, приховується дефляція, а багато підприємців розчаровані. За цим занепокоєнням ховаються глибші побоювання щодо вразливості Китаю. За прогнозами, до 2050 року він втратить 20% робочої сили. На подолання кризи в галузі нерухомості, яка забезпечує п'яту частину ВВП, підуть роки. Вона боляче вдарить по місцевим органам влади, які покладалися на продаж землі як джерело доходів і процвітаючу нерухомість як джерело зростання. Відносини з Америкою стали стабільнішими, про що свідчить телефонна розмова між паном Сі і президентом Джо Байденом цього тижня. Але вони залишаються крихкими. Китайські чиновники переконані, що Америка обмежить більше китайського імпорту і покарає більше китайських фірм, хто б не зайняв Білий дім у листопаді.
Відповіддю Китаю є стратегія, побудована на тому, що чиновники називають "новими продуктивними силами". Вона відмовляється від традиційного шляху великого споживчого стимулювання економіки (до якого вдається занепадаючий Захід). Замість цього пан Сі хоче, щоб державна влада прискорила розвиток передових галузей обробної промисловості, що, в свою чергу, створить високопродуктивні робочі місця, зробить Китай самодостатнім і убезпечить його від американської агресії. Китай перестрибне через сталь і хмарочоси до золотої ери масового виробництва електромобілів, акумуляторів, біо-виробництва та "економіки малих висот".
Масштаби цього плану вражають. За нашими оцінками, щорічні інвестиції в "нові продуктивні сили" сягнули $1,6 трлн - це п'ята частина всіх інвестицій і вдвічі більше, ніж п'ять років тому в номінальному вираженні. Це еквівалентно 43% усіх бізнес-інвестицій в Америці у 2023 році. Виробничі потужності в деяких галузях можуть зрости на понад 75% до 2030 року. Частково це буде зроблено фірмами світового класу, які прагнуть створювати цінність, але більша частина буде стимульована субсидіями та прямим чи непрямим державним впливом. Іноземні компанії радіють, хоча багато хто з них вже обпікся в Китаї раніше. Кінцева мета пана Сі - змінити баланс сил у світовій економіці. Китай не лише позбудеться залежності від західних технологій, але й контролюватиме більшу частину ключової інтелектуальної власності в нових галузях і відповідно стягуватиме ренту. Транснаціональні корпорації прийдуть до Китаю вчитися, а не вчити.
Однак план пана Сі є фундаментально хибним. Одна з його вад полягає в тому, що він нехтує споживачами. Хоча їхні витрати затьмарюють власність і нові продуктивні сили, вони становлять лише 37% ВВП, що набагато нижче за світові норми. Щоб відновити довіру на тлі падіння цін на нерухомість і, таким чином, збільшити споживчі витрати, потрібні стимули. Щоб спонукати споживачів менше заощаджувати, потрібно покращити соціальне забезпечення та охорону здоров'я, а також провести реформи, які відкриють доступ до державних послуг для всіх міських мігрантів. Небажання пана Сі прийняти це відображає його суворе мислення. Він не сприймає ідею порятунку спекулятивних фірм або роздачі подачок громадянам. Молодь повинна бути менш розпещеною і готовою "їсти гіркоту", сказав він минулого року.
Ще одним недоліком є те, що слабкий внутрішній попит означає, що частину нового виробництва доведеться експортувати. Світ, на жаль, відійшов від вільної торгівлі 2000-х років - частково через власний меркантилізм Китаю. Америка, безсумнівно, блокуватиме передовий імпорт з Китаю або імпорт, вироблений китайськими фірмами в інших країнах. Європа панічно боїться, що парки китайських автомобілів знищать її автовиробників. Китайські чиновники кажуть, що вони можуть перенаправити експорт на глобальний південь. Але якщо промисловий розвиток країн, що розвиваються, буде підірваний новим "китайським шоком", вони теж будуть насторожені. На Китай припадає 31% світового виробництва. Наскільки ця цифра може зрости в епоху протекціонізму?
Останній недолік - нереалістичне уявлення пана Сі про підприємців, рушіїв останніх 30 років. Інвестиції в політично вигідні галузі стрімко зростають, але основний механізм капіталістичного прийняття ризиків був пошкоджений. Багато керівників скаржаться на непередбачувану нормотворчість пана Сі і побоюються чисток або навіть арештів. Відносні оцінки фондового ринку знаходяться на 25-річному мінімумі; іноземні фірми насторожені; є ознаки втечі капіталу та еміграції магнатів. Якщо підприємці не будуть звільнені від кайданів, інновації постраждають, а ресурси будуть витрачені даремно.
Китай може стати схожим на Японію в 1990-х роках, яка опинилася в пастці дефляції та падіння цін на нерухомість. Гірше того, його однобока модель зростання може зруйнувати міжнародну торгівлю. Якщо так, то це може ще більше посилити геополітичну напруженість. Америка і її союзники не повинні підтримувати такий сценарій. Якщо Китай перебуває в стані стагнації і невдоволення, він може бути ще більш войовничим, ніж у стані процвітання.
Старі редукційні сили
Якщо ці недоліки очевидні, чому Китай не змінює курс? Одна з причин полягає в тому, що пан Сі не слухає. Протягом більшої частини останніх 30 років Китай був відкритий до зовнішніх поглядів на економічні реформи. Його технократи вивчали передовий світовий досвід і вітали активні технічні дебати. За часів централізованого правління пана Сі економічні експерти були витіснені на узбіччя, а зворотній зв'язок, який раніше отримували лідери, перетворився на лестощі. Інша причина, чому пан Сі не зупиняється на досягнутому, полягає в тому, що національна безпека тепер має пріоритет над процвітанням. Китай повинен бути готовим до майбутньої боротьби з Америкою, навіть якщо за це доведеться заплатити високу ціну. Це глибокі зміни порівняно з 1990-ми роками, і їхні негативні наслідки будуть відчутні як у Китаї, так і в усьому світі.
Першоджерело: The Economist “Xi Jinping’s misguided plan to escape economic stagnation”
